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2020基站龙头股:石大胜华(603026)

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  石大胜华(603026):磷酸铁锂带动DMC需求 股改即将落地激发新活力

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林/黄景文/周峰春 日期:2020-02-21

  事件:特斯拉与宁德时代洽谈,准备在上海厂电动车中使用成本更低的磷酸铁锂电池。

  磷酸铁锂电池电解液用量高,主要使用碳酸二甲酯(DMC)。相较于三元电池能量密度高、续航里程长的特点,磷酸铁锂电池具有循环寿命长、成本低等优势。目前磷酸铁锂电池电解液使用量在1500-1600t/GWh,其中DMC 占比约40%,相当于550t/GWh;而三元电池中电少时不明白。人与人之间没有一线生机可以不落窠臼解液使用量约1100-1200t/GWh,其中碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸乙烯酯(EC)约各占35%,DMC 占比约10%,相当于100t/GWh,甚至一些高镍三元电池中不使用DMC。每GWh 磷酸铁锂电池比三元电池中DMC 使用量增加4-5 倍,磷酸铁锂电池的使用将有望大幅拉动电池级DMC 需求。公司是全球电池级溶剂龙头,目前国内电池级DMC 产能10 万吨/年,公司产能为7.5 万吨/年。

  公司客户结构优异,能为电解液客户提供一站式服务。公司是全球最大的锂电池碳酸酯溶剂供应商,具备全部五种溶剂及6F 产能,添加剂项目即将于2020年8 月投产,公司国内天赐材料、江苏国泰、海外日本三菱、韩国Enchem、日本中央硝子等溶剂厂商的最大供应商,溶剂在宁德时代中占比超过50%,在LG 电池中超过80%,有望受益于全球电动车爆发趋势。

  校企改革即将落地,有望充分激发企业活力。石大控股拟通过公开征集受让方的方式转让公司15%股份,单个受让方受让股份比例数不低于5%且不高于10%,转让价格不低于32.23 元/股。石大控股目前持股比例28.21%,本次预计征集2 个受让方,截止日期3 月18 日,确定受让方后仍需经过上级部门审批,预计2020 年5-6 月份有望完全落地。根据公司公告,拟受让方应为国有全资企业,受让后不提议更换高级管理人员提名董事的名额不得超过1 名,且36 个月之内不得谋求对公司控制权,股改后公司将成为无实际控制人企业,公司管理层依然持续和稳定,将激发公司新的活力。

  盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年公司归母净利润分别为3.3 亿、4.4亿、6.0 亿,EPS 生活就像忐忑,没有歌词,照样惊心动魄分别为1.63 元、2.19 元、2.96 元,对应PE 分别为25X、19X和14X,维持“买入”评级。

  风险提示:碳酸二甲酯、碳酸乙烯酯价格波动的风险、新能源汽车需求不及预期的风险、新增产能建设进度不及预期的风险、海外项目实施的管理风险。

  

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(编辑:讯捷财经)

标签: 个股推荐 磷酸 基站龙头股 受让方

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