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华东医药从兴盛到衰落的原因是什么?

讯捷财经

  核心产品竞购引发股价暴跌

  华东制药曾经是制药行业的白马股票,并且有“十年牛年”的历史。

  然而,1月17日,华东制药的两大核心产品之一阿卡波糖在第二轮国家集中药品采购中竞标,触发了股票价格限制。 截至目前,华东药业股价基本处于下降趋势。

  华东制药是胡开军控制的远大线下的制药企业,主要包括制药和制药两个主要领域。 其中,医药制造业的子公司中美华东贡献了其利润的80%。 现有的公共信息无法得知单一产品对中国,美国和华东地区的利润的贡献,但是现有数据显示,阿卡波糖和白令胶囊是中美唯一的20亿元人民币产品 华东地区。 产品的销售收入占华东,美国和中国收入的一半以上。 从这些数据,我们可以看出阿卡波糖对华东医药的重要性。

  因此,在第二轮全国药品集中采购中被淘汰意味着华东制药的阿卡波糖产品的销售收入和利润将受到重创。 华东制药的收入和盈利能力也将被大大拖累,股价将停止并继续下跌是不可避免的。

  华东制药的惨败是制药行业的缩影

  实际上,早在2018年,华东医药对资本市场并不乐观,而阿卡波糖的竞购只是使平衡失衡的最后砝码。

  当时,中国整个制药业都处于十字路口。

  随着我国人口老龄化的到来以及医疗保险支出压力的增大,政府必然要进行医疗改革。 在这种趋势下,全国药品的集中采购将不可避免地大大降低药品价格,减轻医疗保险支出的压力。 但是,对不同类型的药物进行不同的对待,鼓励支持自主创新药物,而仿制药和辅助药物则侧重于降低价格。

  全国药品集中采购只是医疗改革的重大举措,药品分离是医疗改革的必然趋势。 过去,许多制药公司高度依赖其累积的销售和渠道能力。 大量制药公司的很大一部分销售费用就是这种趋势的体现。 在药品分离下,公共药品将部分或全部剥离药品销售,并且旧的营销逻辑将被破坏。

  过去,华东制药与之相反。

  华东制药的两个核心单一产品阿卡波糖是典型的仿制药,百灵胶囊是辅助药物,创新研发药物所占的比例很低。 现有公开数据表明,华东制药很长时间以来对创新和研发的重视程度不高。 过去,研发费用约占公司每年收入的3%。 相比之下,在医药自主创新中备受瞩目的另一大白马恒瑞药业的研发占比超过15%,而复星医药的研发比重则占了15%以上。 收购的大量资金,也大约是华东制药的两倍。

  相应地,华东制药的销售费用是其研发费用的许多倍。 以2019年上半年为例,华东制药的销售成本为30.54亿元,而研发成本仅为4.69亿元,研发投入不到销售投入的六分之一。

  华东医药转型的难点

  中国医药行业的仿制药时代即将结束,该行业的转型升级也迫在眉睫。

  华东制药公司并非没有转型,但并没有取得很大进步,未来可能会面临更激烈的竞争。

  近年来,华东制药也加大了研发投入,以丰富创新药物和生物仿制药的渠道。 但是,创新研发的风险高,投资大,周期长。 全球新药开发周期平均为14年,在最平稳的条件下需要7至8年。

  目前,华东药业分销中的关键创新药,例如用于治疗晚期非小细胞肺癌的Myvatinib和从美国引进的口服糖尿病创新药,仍处于临床前阶段,并且 在产生收入之前,还有很长的路要走。

  将来,创新自我研究将被列出并产生收入还需要很长时间,但是以医疗改革为主导的降价政策的影响已经到来。 未来几年华东医疗的压力不小,“十年牛市”的历史必将消失。

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标签: 华东医药股票

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